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　　2013年以來(lái)受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的影響，相比2012年同期，動(dòng)力煤、煉焦煤和無(wú)煙煤均價(jià)分別下跌約15%、25%和20%。而相比2012年全年，三個(gè)煤種平均下跌幅度分別為12%、20%和10%。
　　上半年，受需求持續(xù)低迷以及進(jìn)口煤沖擊影響，行業(yè)供求整體維持平衡略偏松的態(tài)勢(shì)。1-5月全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量14.70億噸，累計(jì)同比下降2.8%。增速較去年同期的5.1%大幅下滑7.9個(gè)百分點(diǎn)。而下游火電、粗鋼和水泥產(chǎn)量累計(jì)增速分別為2.1%、10.8%和8.9%，增速較去年同期分別下滑2.0個(gè)、增長(zhǎng)4.5個(gè)和增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)。
　　但進(jìn)入2季度以來(lái)，下游需求增速改善較為明顯，同時(shí)4-5月間全國(guó)原煤產(chǎn)量同比大幅回落11.1%，但由于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫(kù)存均處于高位，供給端的收縮并未能刺激企業(yè)的采購(gòu)意愿，行業(yè)仍處于去庫(kù)存階段。
　　由于價(jià)格同比回落，煤炭上市公司上半年業(yè)績(jī)同比普遍出現(xiàn)大幅下滑，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)回落幅度小于30%的公司包括：永泰能源、中國(guó)神華、露天煤業(yè)、山煤國(guó)際和蘭花科創(chuàng)，主要由于產(chǎn)量的增加和煤價(jià)相對(duì)回落幅度較小;此外，陽(yáng)泉煤業(yè)、中煤能源、昊華能源、冀中能源、西山煤電和潞安環(huán)能同比回落幅度預(yù)計(jì)也在50%以內(nèi)。而開(kāi)灤股份、上海能源、平煤股份、平莊能源、神火股份、國(guó)投新集、盤(pán)江股份、恒源煤電、兗州煤業(yè)同比回落可能大于50%。
　　由于2季度煤價(jià)加速下滑，各公司2季度業(yè)績(jī)基本下跌，我們預(yù)計(jì)各公司環(huán)比降幅平均約29%。其中，業(yè)績(jī)環(huán)比跌幅小于20%的公司包括：國(guó)投新集、平莊能源、神火股份、中國(guó)神華、中煤能源、蘭花科創(chuàng)、兗州煤業(yè)，主要為動(dòng)力煤和無(wú)煙煤價(jià)格相比煉焦煤價(jià)格跌幅較小。此外，昊華能源、潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、永泰能源環(huán)比跌幅也在30%以內(nèi)。