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　　化肥價(jià)格與農(nóng)作物價(jià)格相關(guān)度大
　　化肥作為重要的大宗商品，決定其價(jià)格的因素不僅來(lái)自于自身的供需形勢(shì)，而且受農(nóng)民的資產(chǎn)負(fù)債影響（最為直接的是一攬子農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格）。從過(guò)去十多年的數(shù)據(jù)來(lái)看，化肥價(jià)格與作物價(jià)格呈較強(qiáng)的正相關(guān)性。當(dāng)前，全球作物價(jià)格基本上跌至相對(duì)較低位置，盡管筑底的過(guò)程仍將持續(xù)，但未來(lái)往上的概率更大，有望助推全球肥料價(jià)格回暖。
　　化肥行業(yè)經(jīng)歷了4年的持續(xù)低迷，氮磷鉀去庫(kù)存成果顯著，15年初，全球化肥庫(kù)存處于低位。國(guó)內(nèi)肥料市場(chǎng)將迎來(lái)春耕利好，集中用肥期間，看好價(jià)格上行，預(yù)計(jì)幅度在200元/噸左右。
　　尿素：春耕供應(yīng)將顯緊張，價(jià)格有望超預(yù)期上行
　　14年尿素產(chǎn)量同比下降2.9%全年減少212萬(wàn)噸，而出口大幅增加535萬(wàn)噸，在不考慮工業(yè)需求增長(zhǎng)的情況下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)資源量同比下滑750萬(wàn)噸，相當(dāng)于14年產(chǎn)量的10.7%。如春耕期間，尿素出口仍持續(xù)增加，則國(guó)內(nèi)供應(yīng)將出現(xiàn)緊缺，而農(nóng)業(yè)剛性需求不會(huì)有大的改變，供需緊張將促進(jìn)尿素價(jià)格超預(yù)期上行。
　　磷肥景氣延續(xù)
　　維持前期磷肥景氣的觀點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，巴西磷肥需求仍保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，印度庫(kù)存處于歷史低位，美國(guó)產(chǎn)量在下滑。國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能放緩明顯，環(huán)保政策趨嚴(yán)（特別是磷石膏的處理）影響中小產(chǎn)能開(kāi)工，而出口快速增長(zhǎng)，開(kāi)工率逐步提升。同時(shí)關(guān)注磷肥價(jià)格上漲對(duì)磷礦石的傳導(dǎo)。
　　鉀肥全球庫(kù)存減少，開(kāi)工率高企
　　由于強(qiáng)勁的需求，2014年北美鉀肥廠商銷量同比增長(zhǎng)15%預(yù)計(jì)導(dǎo)致年底北美庫(kù)存同比下降44%較5年平均下滑37%。受此影響，預(yù)計(jì)全球鉀肥廠商庫(kù)存下滑近200萬(wàn)噸。全球超預(yù)期需求背景下，鉀肥開(kāi)工率表現(xiàn)強(qiáng)勁，PotashCorp等預(yù)估全球產(chǎn)能利用率高達(dá)90%以上?？紤]開(kāi)工、庫(kù)存等因素，鉀肥價(jià)格將邁入上升通道。（尋梅）